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    中国福利彩票3d走势图:拓邦转债072139投资价值分析

    大乐透规则及中奖规则 www.atlg4.com 2019-03-07 09:21 股城网

      2019年3月7日拓邦转债(072139)将要发行5.73亿元,小盘转债一只,体量较小,没有设置网下申购。截止到今日对应正股拓邦股份(002139)转股价值为107.27,溢价率为负6.78,又是负溢价发行,近期转债几乎都是,破发概率较小。

      拓邦转债主要条款及评价

      债底85.58元,面值对应YTM 2.48%:拓邦转债发行期限6年,票面利率每年分别为0.4%、0.6%、1.5%、2.0%、2.5%,3.0%,到期赎回价格为票面面值的116%(含最后一期利息)。按照中债2019年3月4日6年期AA企业债估值5.23%计算的纯债价值为85.58元,面值对应的YTM为2.48%。若上市价格超过115.5元,对应负的到期收益率水平。

      初始平价100.35元:拓邦转债初始转股价格为5.64元,正股拓邦股份2019年3月4日收盘价为5.66元,对应初始转股价值100.35元。

      A股股本摊薄幅度9.97%:发行规模5.73亿元,假定以5.64元的初始转股价全部转股,对公司A股总股本的摊薄幅度约为9.97%。

      基本面

      正股基本面较好,估值合理。近年来控制器行业市场规模不断扩大,公司业绩稳步增长,毛利率较高,现金流充裕。18年营收继续增长,但受原材料价格影响,毛利率有所降低,净利润增速仅5.7%。

      公司主营智能控制器、高效电机和锂电池的生产销售,产品涉及家电、电动工具、燃气控制、园林、机器人等。公司三大业务板块呈现“一体两翼”布局,以智能控制器业务为主导,高效电机和锂电池作为补充,业务结构、客户结构、产品结构持续优化,为稳定的增长提供基础。

      公司多年来深耕智能控制器主业,业绩居行业前列。在智能化浪潮的背景下,行业前景广阔。随着原材料价格逐步恢复正,公司业绩有望实现高速增长。

      投资建议

      预计拓邦转债上市首日定价区间为106~107元。按照2019年3月4日收盘价计算,拓邦转债对应平价为100.35元。目前同等平价附近的特一转债转股溢价率为6.10%??悸堑焦镜鼻肮杉鄱杂Φ淖郊畚挥诿嬷蹈浇?,结合近期打新市场热度,我们预计拓邦转债上市首日的转股溢价率区间为【5%,7%】,当前价格对应相对估值为105~107元。绝对估值下,理论价格为106~107元。综合考虑,我们预计拓邦转债上市首日的定价区间为106~107元。

      可以参与申购,二级市场可以配置。公司主营业务为智能控制器、高效电机和锂电池的生产和销售,践行“差异化发展、平台化强企、智能+升级”的战略方针,打造平台化运营。公司产品业务线丰富,技术平台完善,处于行业领先地位。公司产品涉及下游行业包括家电、电动工具、燃气控制、园林、机器人等,各领域订单量稳步增长,客户结构不断优化??悸堑降鼻白郊畚挥诿嬷蹈浇?,公司基本面良好,盈利水平增长较快,建议可以参与一级市场申购,二级市场可以配置。

      南方财富网微信号:南方财富网
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